而长期结构性改革压力下

个股 2019-07-09 23:37121未知admin

  7月8日,A股所有主要指数跌幅均超过2.5%,全市场共3381只个股下跌。其中上证综指下跌2.58%,失守3000点大关,报收2933.36点;

  综合多家机构的观点,普遍认为今日的大跌有以下原因:一是对美联储降息的预期有所修正,二是市场担忧科创板密集申购、即将开板导致资金面紧张,三是个股爆雷频出、中报季临近,投资者对个股业绩有所担忧。

  7月份迄今,大盘一直在3000点上下逡巡不前,也让市场对下半年的前景预期远没有上半年明确。展望后市,公募基金的投资总监们有话说。

  A股全天仅有219只个股上涨,即只有6.5%的股票飘红。从行业板块来看,跌幅居前的板块包括通信(下跌4.25%)、计算机(下跌4%)、有色金属(下跌3.72%)、传媒(下跌3.71%),这些板块内所有个股都“跌跌不休”。

  中信28个一级行业中,仅有农林牧渔一个板块录得涨幅(微涨0.51%),猪产业和鸡产业概念股如益生股份(002458.SZ)、天康生物(002100.SZ)、得利斯(002330.SZ)均以涨停报收。

  沪深港通方面,7月8日北上资金净流出36.06亿元,其中沪股通流出26.15亿元,深股通流出9.91亿元,创近一个月以来最大单日流出纪录。

  多家机构在复盘市场表现后,普遍认为市场大跌是多个因素的综合影响,比较一致的原因首先来自外围,主要是对美联储降息预期的下降。招商基金认为,上周五公布的美国6月新增非农就业人口明显好于预期,市场对于美联储的降息预期有所修正,10年期美债收益率回到2%以上,金价下跌等是主要的利空因素。

  国金证券认为,美联储当前立刻降息的必要性并不足,随着美国消费增速放缓,库存被动积累下就业开始恶化,通胀进一步走弱,美联储降息的必要性将开始上升,美联储最早降息或在9月。如果美联储降息不及预期,将对于全球流动性造成短期冲击。

  内部因素则来自于对科创板“抽血”效应的担忧。7月5日,上交所宣布科创板首批25家企业将于7月22日正式上市交易,因此本周有多达21只科创板股票密集迎来打新,以期赶上科创板上市的首班车。

  科创板新股的集中申购,更有目前申报科创板首发募资唯一过百亿的巨无霸中国通号也将在本周迎来打新,资金面上势必对A股现有板块有一定影响。

  此外,也有机构认为大跌一定程度上反映了对个股基本面的担忧,平安基金认为康得新造假引发投资者信任危机蔓延,招商基金则担心中报季即将来临,宏观形势恶化之下可能出现部分公司业绩不及预期的情况。

  2019年下半年已经正式开启,近一周以来一直在3000点上下徘徊,7月8日又以一个大跌告别3000点。下半年A股何去何从?第一财经记者采访收集了几家头部公募基金最新出炉的下半年投资策略,总结如下:

  博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜:我们认为A股市场下半年整体处于一定区间的震荡走势,趋势性大幅上涨下跌的可能性相对较小;我们认为上证指数的中枢在3000点左右,市场的机会主要是结构性的,不同行业及同一行业不同个股的走势将会有明显分化。

  南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博:目前市场估值处于中枢偏下水平,尽管和极低值有一点差距,依然可以判断为价值底部区域,问题不大。上证2900点大约对应沪深300TTM股息率2.43%,处于历史71%分位,意味着股息率处于历史中等偏上水平,性价比较好。但基本面的拐点仍需等待,贸易的波折和国内打破刚兑的余震,还需一些时间才能逐渐修复。因此,市场风险整体不大,但较大的上涨行情可能也较难。可能还是维持上半年的走势,震荡慢牛或者波折性牛市,不太可能是快牛和大熊市。

  招商基金:对于权益市场而言,短期仍以区间震荡为主,但中期无需过度悲观。在全球转向宽松周期、国内利率趋向下行的背景下,同时考虑到当前时点的估值仍处于历史中枢以下,国内风险资产的下行风险尚相对可控。但另一方面,上市公司盈利仍有下修压力,而长期结构性改革压力下,政策定力仍强,风险资产的上行空间也将受限,下半年区间震荡的概率更高。中长期看,随着科创板的加快落地,资本市场的改革开放仍有望得到进一步推进,而中长期资金的引入也将逐步抬升市场的底部区间,平抑市场的异常波动。

  博时基金李权胜:我们认为A股市场未来的投资机会主要集中在基本面上的“确定性投资”层面,具体来看主要包括两个方面:一是增长预期相对确定的传统消费及细分行业龙头估值仍有一定的提升空间;二是稳定增长或偏防御方向的行业如公用事业等会迎来盈利增长及估值提升的双重上涨刺激。同时我们看好未来改革主题的投资机会,主要包括受益财税改革,土地流转等制度改革的相关行业,涉及国企改革层面的更多是个股性的机会。

  南方基金史博:注册制和退市制度双管齐下的背景下,外资持续流入,市场机构化倾向明显的趋势下,绩差股可能依然没有机会,仍需聚焦价值投资,既可以是持续高ROE的板块,也可以是寻找ROE拐点的领域,当然本身估值不能太贵。当前,决策层坚持房住不炒丝毫没有丝毫的放松,基建投资持续加码后空间也较有限,但下半年经济又的确还有减速的压力,贸易前景依然不明朗,因此偏消费类,特别是内需消费主导的行业相对而言确定性较高。当然,还是要精选其中真正创造价值的好公司,而非短期博弈有问题的公司。因为即使有行业政策利好频繁出台,那些绩差的公司也很难获得真正的转机。

  招商基金:我们认为下半年权益市场难现趋势性行情,而整体利率水平仍可保持相对低位,年初以来涨幅偏少的稳定和周期风格可能占优,而中美将重启谈判有望提振成长板块的风险偏好,考虑到下半年经济下行仍有压力,超涨的消费板块或将承压,风格选择上成长优于稳定优于周期优于金融优于消费。在板块选择上,我们建议重点关注行业景气度向上且估值合理的5G和创新药板块。

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